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本轮MLCC涨价的核心驱动因素是供需失衡,造成供需失衡的主要因素有:(1)汽车、工控等高阶应用增速快,产能不足致使供应紧张;(2)三星Note7爆炸事故后,MLCC停产三个月,后续产能释放较慢;(3)村田、三星机电、TDK以及太阳诱电等MLCC龙头企业产能调整,放弃中低端市场,转向汽车、工控和ICT等高阶应用。

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2000年以来,MLCC经历过三段涨价潮:2003-2005、2006-2008和2009-2010,2003-2005和2009-2010这两段涨价受宏观环境影响较大,2003-2005年MLCC价格上涨主要是美国互联网泡沫之后经济复苏带来的,而2009-2010年价格的上涨则是金融危机后全球经济复苏带动的。2006-2008这波涨价潮则是终端消费电子市场小型化、轻薄化带来的,主要包括手机、平板电脑、数码相机、游戏手柄等。消费电子市场的小型化、轻薄化趋势对小型高容MLCC产品的需求大增,导致高端产品涨价,而生产厂商在扩产的同时将低端产能转向小型高容产品,进而导致中低端产品涨价。

迟到的涨价:30-50元。

   
本轮MLCC产品涨价潮跟2006-2008年类似。汽车、工控、ICT等高端应用需求激增,而产品供应不足导致高端产品涨价,日韩等主要生产企业缩减中低端产能转向高端产品,导致中低端产品涨价。

不涨价不行了,炼焦煤看涨30-50元

   
本轮MLCC涨价潮从2017年中开始,将比2006-2008这轮涨价持续时间更长,原因是:

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(1)、2006-2008年MLCC涨价趋势被金融危机打断,从后续2009-2010MLCC再次涨价来看,若没有金融危机影响,由消费电子小型化、轻薄化带动的2006-2008涨价潮持续时间将更长。

   
(2)本次涨价区间,生产厂商扩产较上次更为谨慎。2006-2008以及2009-2010MLCC涨价使得村田、三星机电、太阳诱电以及TDK大幅扩产,导致的结果就是MLCC价格持续下跌,使得盈利能力受损。本次涨价潮已经来临,生产厂商并没有抛出较大的扩产计划,这将延本轮长涨价周期。

    投资建议:

   
强烈推荐风华高科:国内MLCC龙头企业,产能持续提升,新产品研发及应用推进顺利。2016年9月,新人负责人到位后对管理方面进行了大刀阔斧改革,生产、销售、研发等各方面大幅改善,经营效率大幅提升。在行业持续景气以及公司经营大幅改善的情况下,公司盈利能力出现极大反转。

    风险提示:宏观经济环境恶化。

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